通胀刚走，通缩就要来了吗？
作者：谢九
2020-11-27·阅读时长4分钟
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如您已购买，请登录从年初物价指数一度超过5%，到现在跌至不到1%，物价水平在不到一年的时间里快速回落，直接原因还是和猪肉有关。过去一两年里，猪肉价格持续上涨，成为物价上涨的主要推动力。这一轮猪肉价格大涨，主要是因为各种因素造成了猪肉市场的供应短缺，其中既有猪周期的市场因素，也有各种人为因素，比如环保高压政策带来的养猪禁令，导致大量养殖户退出市场等。
由于过去一两年猪肉价格持续上涨，有关方面开始纠正不合理的养猪禁令，市场供应逐渐增加。通常而言，从养殖户补栏到增加猪肉的市场供应，大概需要一年半的时间，这一轮猪肉涨价始于2018年4月，到现在差不多刚好一年半左右，这就意味着，过去养殖户的补栏，现在终于可以投放市场增加供应了，猪肉的供需局面将会持续得到改善。从10月的CPI指数来看，猪肉价格在连续上涨19个月之后，在10月首次下降了2.8%，而在2019年，猪肉价格的涨幅一度超过40%。猪肉价格从物价上涨的主要推手，开始变成拉动物价下行。
除了猪肉价格逆转之外，10月的物价指数下降，还和去年的高基数效应有直接关系。由于CPI指数是和去年同期物价指数做同比衡量，去年如果基数低，今年的同比涨幅可能就比较大，反之，如果去年的基数比较高，今年的同比增速就会相对较小，这种基数对物价指数的影响叫做翘尾效应。今年10月的物价涨幅只有0.5%，很大程度上是因为去年同期的物价指数较高，达到了3.8%，这种翘尾因素，也是近期物价涨幅快速回落的重要原因。由于去年10月到今年3月的物价指数都比较高，尤其是今年1月和2月的物价涨幅超过了5%，所以去年这段时期的高基数，也会压低今年同期的物价涨幅，这也就意味着，接下来大概半年时间，国内的物价指数都会保持低位运行。
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谢九
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