文/老谢

在今年一季度开放式基金的收益排行中，股票型基金全部陷入亏损，而债券型基金占据了排行榜的前10名，其中融通债券以2.84%的净值增长率排名第一。业绩的此消彼长也吸引了投资者的追捧，今年一季度，债券型基金的销售出现了难得一见的火爆场面。

债券型基金和股票型基金的区别在于投资方向不同，后者主要在股票二级市场进行投资，而前者主要投资者于债券市场，比如国债、企业债、金融债、可转债以及央行票据等等。随着前两年股市的火爆，很多债券型基金开始转型，不再单纯投资于债券，而是以部分资产进行新股申购甚至进入股票二级市场，这成为过去两年内债券型基金的主要收入来源。2006年，债券型基金的收益为16.16%，2007年收益为23.56%，虽然难以和股票型基金的高额收益相提并论，但是对一些风险厌恶型的投资者而言，为抵御CPI的上涨，债券型基金还是可以选择的投资工具。

与股票型基金相比，债券型基金的风险的确要小很多，但也并不意味着这是毫无风险的避风港。以纯债券基金看，其风险主要来自利率风险和信用风险。如果未来利率水平走高，债券收益会随之下降，反之，如果利率降低，债券收益将上升。简而言之，债券收益和利率水平呈现跷跷板关系。目前我国处于升息通道，虽然在美国连续降息的压力之下，我国升息的空间被大幅压缩，但未来仍有加息预期，对于久期（到期时间）较长的基金，利率风险不能忽视。信用风险主要来自债券发行方，信用等级较高的债券，收益率较低，同时风险也较低，反之，信用等级较低的债券，收益率较高，与此对应的风险也较高，比如企业债的风险一般会高于国债。