随着传说中美联储QE收紧日的逼近，亚洲国家，尤其南亚国家资金加速外流，股价与汇率“双杀”，其风声鹤唳令人联想到了当年的亚洲金融危机。东南亚国家近年来借助中国产业转移加速工业化进程，迅速培养了一大批有消费能力的中产阶级，现在则遭遇了中国经济减速的天花板。

本次南亚危机的导火索印尼曾被誉为“金砖第六国”。中国劳动力成本急剧上升，东南亚国家借此契机，吸引外资，以劳动密集型企业带动工业化起步。世界人口数量第四且拥有丰富自然资源的印尼成为继中国之后海外资金的投资重地，这个亚洲金融危机的重灾国，迅速转变为东南亚甚至亚洲地区的经济增长新引擎。西方经济危机爆发的几年中，印尼的增速连续超过6%，在现任政府一系列经济复苏政策的引领下，印尼的人均GDP从1998年的540美元蹿升至2011年的3500美元，似乎抓住了全球产业和资本转移的天时地利。印尼政府也雄心勃勃，希望复制中国改革开放30年的超速增长，希望在未来15年内，能够推动印尼的经济增长率达到8%～9%的水平。但现在，高通胀、低增长，再加上美联储9月削减购债规模的预期，使得印尼对海外资金的吸引力大大减弱。

自5月美联储紧缩QE放出口风以来，印尼股市已经下跌了20%，而印尼盾也同步贬值。贬值了的货币又作用于国内商品市场，使得印尼7月份通胀率突破了8%。一系列连锁反应早已经发生，比如为了对抗通胀，印尼人大量购买黄金，可这反而增加了进口，加重了印尼的贸易赤字，今年二季度印尼的贸易赤字高达98亿美元，占到GDP的4.4%，赤字规模远超上一个季度的58亿美元。通观这次亚洲危机中的难兄难弟——印尼和印度，一个共同特点是通胀高企，经济减速。印度的通胀率经过短暂的下降后，又再次失控，目前已经达到两位数，而印度国民恰恰是本轮黄金下跌后最激进的消费者，以至于印度政府今年不得不三度提高黄金进口关税，最近的一次是8月份，黄金进口关税由8%提高到10%。黄金在发达国家消费者眼里已经价高和寡，在新兴市场却是对抗通胀的抢手货，也是输入型通胀的间接推手。今年以来，印度卢比兑美元贬值了18%，印尼盾则贬值了10%。