中读

日本企业及个人推高泡沫时积累的巨额债务，成为压倒日本经济的稻草。日本经济自此步入被称为“失去的二十年”阶段。用野村证券经济学家辜朝明先生的话说，日本是典型的资产负债表危机，即企业和家庭债务推动资产价格上涨，在资产泡沫破裂之后，账面资产大幅缩水，但债务是刚性的，在这种情况下，无论贷款利率、信贷条件如何优惠，债务人都不会再增加投资和消费行为，只求尽可能快地还清债务。据测算，日本股市和地产泡沫破灭造成的账面损失达1500万亿日元，相当于日本连续三年的GDP总和；日本的银行不良债权，高峰期占到了日本GDP总量的35%。债务危机很快转变为银行业危机，日本的银行业在1990年代中后期进入破产重组期。