飞行排放费

8月22日，欧盟公布了一份包含2000多家航空公司的名单，进入名单的航空公司，2012年起都将被纳入欧盟的排放交易体系。自2012年起，这些航空公司进出欧盟以及在欧盟内部航线的飞行，都将要为它们排放的温室气体付费。名单中，33家中国的航空公司在列。

按照欧盟的规定，航空公司将被分配一定的温室气体排放限额，排放总量低于限额的航空公司可出售其限额剩余部分，而排放总量超标的则必须购买超出限额的部分。

一架波音747客机执行13个上海—伦敦航班的排放量约1万吨。目前在国际航线上份额最大的国航，已经拥有10多条欧洲航线，每周航班数就达到40～50班。而随着未来航班量的增加和排放配额的减少，要为碳排放支付的费用显然要持续增加。对一个快速成长的航空公司来说，如果在2005年有15架新飞机，到2012年机队增加到30架，到2020年增加到60架以上的飞机，其整体碳排放成本将可高达2.3亿欧元。■

美元拆息低于日元

全球同业拆借利率基准的伦敦同业拆借利率（Libor）美元Libor在去年10月份全球市场高度恐慌时飙升至4.8%后，一路下滑至目前的0.38%；而日元Libor则由去年的1%以上下滑至目前的0.38875%。16年来，借入美元的利率首次低于众所周知的低收益率货币日元，对美元，这绝不是好消息。

多年来，由于金融市场总体上稳定，且只有日本央行将基准利率维持在接近于零的水平，融资套利交易几乎成为投资者为获得利差而建立以日元为融资货币的套利头寸的代名词。投资者以低成本借入日元，然后将日元卖出换取以更高收益率的货币计价的资产，这些货币通常包括欧元、澳元和美元。但美联储至少在明年末前都会将美国隔夜利率维持在接近于零的水平的可能性令美元的正利差优势消失殆尽，投资者出于美元相对利差优势考虑而将资金投入美元资产的融资套利动力减小。■

加息时间表

8月24日，以色列成为金融危机后第一个加息的国家。该国金融危机前信贷没有膨胀，银行体系没有受到太大伤害，央行也应对得当，迅速采取了措施。有赖超宽松的货币政策，多个国家恢复了增长。经济既有起色，各国都有必要考虑何时收紧货币政策，市场于是纷纷揣测央行何时加息。

利率掉期市场里，针对亚洲多个国家的两年期掉期的收益率急剧上升。亚洲的中央银行坚持说他们没有加息的时间表。但一些投资者把赌注压在了加息一边，投资者认为，印度会最先加息，随后是韩国和中国。韩国央行因担心楼价升得过快、按揭增长过急，曾称不排除加息。印度经济复苏，加上雨水不足影响农作物收成，或令通胀上升，助长市场对加息的揣测。澳大利亚及挪威受惠于商品价格上升，市场现揣测澳大利亚会是20国集团最早加息的国家，可能于今年12月加息。■

百万富翁的“一对多”

8月18日，基金“一对多”业务正式开启。基金专户不再是5000万元以上规模机构独享的专利，只要拥有100万元以上资产，就可以到基金公司定制属于自己的专户理财服务。 

所谓“一对多”专户理财，是指基金公司向两个以上客户募集资金，或接受两个以上客户的财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人的证券投资业务。今年6月1日，有关规定即正式实施，细则在两个月后才公布。目前拥有专户理财资格的基金公司有34家，其中多数公司积极备战欲抢“一对多”第一单，如交银施罗德基金公司准备报送的是一款灵活配置类产品，股票、债券、新股申购比例均为0～100%；汇添富基金公司的同样属于混合配置型，其股票、债券、新股、基金申购比例均为0～80%；泰达荷银则在某只灵活配置型产品中就加入了“止损策略”概念。■

血铅与铅价

陕西血铅事件，千余名儿童血铅超标。我国铅冶炼厂面临大规模关闭的猜测泛起，国际铅价因之暴涨。伦敦金属交易所，期铅价格自8月24日以来上涨了12%，8月26日一度触及一年高点，3个月交付的期铅价格已经涨至每吨2086美元。国内最大铅冶炼企业、地处河南的豫光金铅股价也飞涨。

我国最大铅冶炼省份河南政府证实了近期正对铅冶炼厂开展环保专项整治。有媒体报道暗示，如果我国关闭铅冶炼厂，可能会影响到每年总计40万吨的铅产能。我国的铅产量占全球1/3，而交易所的铅库存仍然非常低，还不到全球年均消耗量5天的水平。不过，铅价也面临着两大限制上涨的因素：市场认为我国今年储备了大量的铅库存，我国以外地区的铅需求一直疲软。■

肉蛋价连涨

据北京新发地市场的数据，7月中旬以来，鸡蛋价格就开始走高，8月26日的价格更是达到了170元/箱的新高峰。农业部同样的数据显示，截至8月份第2周，猪肉价格已经连续9周回升，累计涨幅为15.8%，全国活猪平均价格11.31元/公斤。

肉蛋价格上涨是对前期超低价格的恢复。即使当前猪肉价格已连续回升，但是与去年同期相比，仍然下降了23.5%；与今年以来最高价格相比，也下降了17.1%。按照经验，这种上涨还会持续一段时间，直到达到新的平衡点。

我国最近两次较快的物价上涨都是由农产品涨价引起，受猪肉、鸡蛋价格的带动，畜牧产品价格近期均出现上涨。这又带动了饲料价格的走高，进而拉动粮价整体上涨。食品价格变化对CPI的贡献在过去6年中达到80%以上，而食品价格已经回到上升周期，7月是本轮通缩转向通胀的拐点，CPI将在今年四季度转正。■

温州式复苏

7月份，温州市外贸进出口总额达13.4亿美元，同比减少8.1%，大大小于浙江省的外贸萎缩幅度，后者的降幅是16.2%。同月，温州市的外贸进口额同比增长12.6%，高出浙江省平均增长水平20多个百分点。

市场的复苏靠的是新兴市场出口额的迅猛增加，如今年1～7月温州鞋对瑞士、古巴、约旦、黎巴嫩、叙利亚、巴基斯坦、安哥拉、乌干达等国家的出口猛增，增幅均在60%以上。企业从贴牌加工到“虚拟经营”也是重要因素。这种经营方式，公司自己掌握品牌、研发和终端销售，而将制造环节外包给其他国内或国外企业，“两头在外”，企业获得了更多的利润和市场份额。■

（栏目插图◎张曦）