（文 / 邢海洋）

股市一路狂泄，一周跌去了三周的涨幅，截至11月27日收盘，上证指数已经回到了3100点下方，每日里小幅攀升，辛苦得来的200点瞬间蒸发掉。迪拜危机？减排承诺？似乎都不是，减排是既定目标，并且是减少单位产值排放。迪拜的800亿美元欠款与我们银行的瓜葛甚少，而股市真正的下跌早在一周前就露出了苗头。

苗头之一是B股市场。11月23日有41只出现在大宗交易系统，占B股市场股票总数近四成，传递出海外机构减持欲望。结果，第二天上海B股指数全天下跌7.34%，深圳成份B股跌去3.85%。由奥巴马效应引发，以人民币升值为预期的B股大涨也因此而迎来了转折点。当月，B股指数当月累计上涨26%，远超同期上证指数11%的累计涨幅，尤其在11月13日，上海B股指数涨幅达9.42%，几近涨停。

很难从热钱的撤退中找出B股走势逆转的答案。截止到三季度末，中国外汇储备增加了1410亿美元，而外贸顺差加上FDI仅仅600亿美元，还有810亿美元跟外贸和外商直接投资毫无关系。热钱持续流入在香港表现得尤为明显，11月19日金管局还向市场注资38.75亿港元，令银行体系总结余逼近3200亿港元，续创历史新高。热钱有所顾忌，不愿再推高B股市场，直接的关联是11月25日国家外汇管理局发布了《关于进一步完善个人结售汇业务管理的通知》，对六种将大额外汇拆分结售的行为以禁令形式直接叫停。相当部分热钱以“蚂蚁搬家”方式，也就是以居民个人账户，以侨汇形式分拆分次结售汇实现外汇搬家。《通知》正是就这一热钱进入渠道，有针对性地强化了监管措施。