（文 / 周一凡）

“五一”长假后的第一个工作，中国证监会公布四家上市公司成为实施股权分置改革的试点，5月9日，股市一开盘便以暴跌来迎接这一被管理层称为“利好”的消息。随后一周内，上证指数两次跌破1100点。

以2001年6月份沪指创出2245点的历史最高位来算，沪指在3年半的时间内下挫了1100多点。三年大熊市局面，是中国证券市场成立以来从未有过的景象。而熊市三年，也非一日之寒。股市历史遗留问题积重难返，市场存在的股权分置等深层次问题和结构性矛盾逐步暴露。近期，在探寻连续三年半熊市症结的时候，股权分置几乎是最一致的答案。

由于历史原因，中国内地股市有2/3的股权不能流通。与社会公众股东相比，持有非流通股的股东不曾用溢价的方式获得股权，却和流通股一样享有分红的权利。股权分置，以及由此导致的“同股不同权”“同股不同价”状况，被视为中国资本市场走向成熟市场的最大障碍。