最近，又有长租公寓爆雷了。总部位于南京的乐伽公寓宣布停止经营，而且无法偿还客户欠款，又有上万名租客和房东被坑。过去一年时间，已经有20多家长租公寓倒闭，今年7月份就多达6家，整个行业呈现出加速爆雷的趋势。

那么，长租公寓为什么会频频爆雷呢？

长租公寓普遍采用的“高进低出”模式，是这个行业爆雷的主要原因之一。最新宣布倒闭的乐伽公寓就公开表示，“高进低出”的经营模式存在严重缺陷，已为长租公寓市场带来较大风险。所谓“高进低出”，是指长租公寓为了抢夺市场，以高价从房东手中收购房源，再以低价出租给租客。这种模式和中国很多初创的互联网公司非常相似，比如当年的打车市场，滴滴和快滴们都是通过红包大战来争夺市场占有率，长租公寓也沿用了互联网行业的常用套路。不过，这种通过亏损来抢占市场的方式，背后需要有实力强大的资本支撑，否则烧钱模式就难以持续，一旦现金流断裂，公司就会迅速倒闭。最新爆雷的乐伽，以及此前很多倒闭的长租公寓，大多数都是现金流断裂所致。

长租公寓爆雷的另外一大原因在于引入了过高的金融杠杆，比如业内普遍采用的租金贷模式。租客在和长租公寓签订租房合同的时候，还会同时和第三方金融机构签订一份贷款合同，金融机构将一年甚至两年的租金发放给长租公寓公司，长租公寓提前一次性收到资金后，并没有将资金全部用来支付给房东，而是用于快速扩张新的业务，一旦长租公寓卷款跑路，房东收不到租金，就会驱赶租客，而租客不仅面临被扫地出门的风险，还要每月偿还金融机构的贷款。

除了高进低出和租金贷这两大“罪状”之外，长租公寓频频爆雷的深层次原因，还在于国内租房市场的投资回报率大大低于公寓运营企业的预期。公寓运营企业对于房租回报率过于乐观，因此采取了过于激进的投资策略，但实际上，国内的房租回报率并不能支撑他们的激进扩张，因此很多没有大资本支持的企业也就只能面临爆雷的结局。