以人民币走势的历史表现来看，每次大涨大跌都是同时受到美元和人民币双方共同作用的结果，有时候是美元走势占据主导作用，有时候是人民币自身因素为主。而这一次人民币再度大跌，原因在于当前市场上的经济形势，既有利于强势美元的崛起，同时又存在大量不利于人民币的利空，强势美元和弱势人民币同时存在，导致人民币汇率短期急跌。

从强势美元来看，今年4月份以来，疲软已久的美元突然开始走强，美元指数从89上涨到95，两个月的涨幅将近7%。而在此之前，美元指数从2016年底以来一路下跌，已经创下了3年新低。

美元指数这一轮反弹，导火索在于其他主要非美经济体开始出现货币放水的迹象，4月份中国央行突然降准，在时间点上和美元反弹相当契合。欧洲、日本央行也纷纷表示要维持宽松的货币政策。在非美经济体货币宽松的同时，美国仍在退出宽松，截至今年6月份，美联储已经在年内实施了两次加息，和其他主要经济体形成了鲜明对比。

从美国经济自身来看，美国房价大幅反弹，很多城市房价已经回升到次贷危机之前的水平，加之油价大幅上涨，这些因素都推升了美国的通胀水平。和通胀水平直接关联的是美国的国债收益率，在通胀水平的提升下，美国的10年期国债收益率在4月份突破3%，达到4年来的新高。作为全球资产最重要的参照体系，美国国债收益率的上升，也就意味着美元资产的回报率提高，这就使得美元重新吸引了全球资本的追捧。和2017年相比，当时导致美元下跌的主要外部因素在于欧洲经济的超预期复苏，使得投资者对于欧元的兴趣高过了美元，随着欧洲经济在2018年再度黯淡，加之美元资产回报率提升，一度追捧欧元的全球资金转投美元，在很大程度上拉动了美元反弹。

在美元强势反弹的同时，人民币却面临诸多贬值的因素。实体经济的多项关键指标出现恶化，贸易战升级以及货币出现宽松的迹象，这些都对人民币汇率形成了贬值压力，其中尤以货币宽松为最直接的导火索。

4月份以来，央行已经实施了两次降准，如果加上年初的一次普惠金融定向降准，上半年的降准已经实施了三次。如果说这三次降准还不足以成为人民币贬值的理由，那么市场更担心的是央行的货币政策可能会开始转向，从2017年二季度以来，我国的货币政策开始明显收紧，市场流动性紧张，资金价格显著上升。但是随着近期实体经济指标恶化，债券市场违约不断，股票市场持续下跌，货币政策继续从紧已经不太现实。央行屡次表示要把握好去杠杆的节奏和力度，最引人关注的是，央行近期公开表示要“保持流动性合理充裕”，而在此之前，央行对此的基调一直是“保持流动性合理稳定”，从“合理稳定”到“合理充裕”，这样的变化很容易让市场浮想联翩。从股市的表现来看，央行在6月24日的降准并没能提振市场，而“合理充裕”的提法则让A股市场在6月29日强势反弹，由此可见市场对于货币宽松的期待。在市场对于货币宽松形成强烈预期之后，股市和楼市迎来利好，但是人民币汇率却迎来最大的压力，短期之内急跌也就毫不意外。